1999年，马云在杭州一套公寓里带着十几位同伴创办了阿里巴巴。二十多年过去，这家公司已经是全球市值最高的电商企业之一。阿里巴巴股份（纽交所代码BABA，港股代码9988）的成长，可以按三个节点来看。
第一步：做B2B，先解决买卖双方互不认识的问题
早年的中国互联网上，买家和卖家大多素不相识，交易风险高。阿里巴巴最初做的是企业对企业的信息平台，把国内的中小制造商和海外买家连到一起。有一个常被提到的例子：浙江的一些小工厂靠这个网站接到了第一笔海外订单。对很多人来说，这是第一次直观看到网络能带来真实生意。
但只把信息摆出来，交易未必会发生。马云很早就看到，信任是电商的第一道门槛。后来阿里巴巴的产品路线，基本都围绕这个问题展开。
第二步：淘宝和支付宝，用机制替代信任
2003年，阿里巴巴推出淘宝网，与已经进入中国的eBay正面竞争。淘宝早期长期免费，吸引了大批个人卖家入驻。可是免费只能吸引卖家，买家仍然担心钱付出去收不到货。2004年推出的支付宝解决的正是这一点。买家付款后，资金先由平台托管，确认收货后再付给卖家。陌生人之间的交易，因此多了一个能兜底的环节。
这套机制站稳以后，淘宝发展成中国最大的个人网购平台，支付宝也从付款工具延伸到生活缴费、理财等场景。这段经历的经验很直接：一个商业模式能不能跑通，关键看有没有找到压住核心矛盾的工具。
第三步：上市、扩张，也经历了调整
2007年，阿里巴巴在香港联交所上市，募资规模在当时的中国互联网公司中名列前茅。2014年9月，阿里巴巴股份在纽约证券交易所挂牌，募资约250亿美元，是当时全球规模最大的IPO之一。资本市场的支持，让阿里巴巴有条件把资源投向云计算、物流和本地生活等业务。
上市之后，公司进入了明显的调整期。2020年，蚂蚁集团原定的上市被叫停，这件事与马云在一次公开演讲中的观点有关，此后的监管环境发生了较大变化。2021年，市场监管总局对阿里巴巴处以182.28亿元人民币的反垄断罚款。
管理层也随之交接。2019年，马云宣布卸任董事局主席，由张勇接任。2023年，蔡崇信出任董事局主席，吴泳铭担任集团首席执行官。同年，阿里巴巴宣布拆分为六大业务集团，各自独立运营，目的是提高各业务的决策效率，并让各业务的财务情况更透明。
几点可以带走的判断
- 先找到卡住交易的那个环节。淘宝能跑通，靠的是支付宝担保交易。如果一个新业务的买卖双方仍然互不信任，规模再大也很难持续。
- 规模变大后，组织结构要跟着调。六大业务集团的拆分说明，业务一多，原来的管理方式会拖慢决策。
- 上市和监管是平台企业要长期处理的问题。资本市场带来资源，也带来约束。上市、处罚和拆分，都能看到这种关系。
从十几人起步的小团队，到市值全球领先的上市公司，阿里巴巴股份的路走得并不平顺。它既说明创业公司怎样一步步做大，也能看到中国平台经济在快速发展中逐步规范的过程。
