2025马云持股阿里最新价格及分红政策详解

随着阿里巴巴集团2025财年年报的发布，这家中国电商巨头的股权结构与股东回报政策再次成为市场关注的焦点。本文将深入解析创始人马云的最新持股情况、阿里巴巴的分红政策，以及这些变化背后的战略意义。

马云持股现状与公司控制权

尽管马云目前仅持有阿里巴巴2.37%的股份，但他通过阿里巴巴合伙人制度保持着对公司的实际控制权。阿里巴巴合伙人独享提名董事会简单多数成员的权利，即使股东大会否决了提名的董事，合伙人仍可以继续提名，直到董事会主要由合伙人提名的人选构成。

2025财年年报显示，阿里巴巴最新合伙人名单包括樊路远、蒋凡、蒋芳、马云、蔡崇信、吴泳铭等17人。其中马云和蔡崇信作为永久合伙人，有权一直作为合伙人直到其自己选择退休、死亡，或丧失行为能力或被选举除名。值得注意的是，马云虽然不担任任何正式职务，但他对公司的参与度达到了五年来最高水平。

阿里巴巴股权结构重大变化

截至2025年6月20日，阿里巴巴管理层共持股1.9%，董事局主席蔡崇信持股为1.5%。总体来看，阿里的股权非常分散，已没有持股超过5%及以上的股东。

最引人注目的是软银的退出。软银持股比例从最高的持股超过30%，断崖式降至0.5%以下，彻底退出核心股东席位。据摩根斯丹利测算，软银创始人孙正义所控制软银通过远期合约削减其持股比例，从2022年12月的约7%降至2023年3月的2%左右，到2024年5月则降至不足0.5%。

2025年股东回报政策详解

阿里巴巴在2025财年实施了积极的股东回报政策，主要通过分红和股份回购两种方式：

• 股份回购：FY2025回购总金额119亿美元，计入员工持股计划发行股份后，流通股减少5.1%。回购带来的持股回报增加5.37%。
• 现金分红：分红2美元，包括1.05美元的常规现金分红和0.95美元业务处置特别分红，总额达46亿美元，股息率1.77%。

分红加回购带来的股东回报约7%。阿里承诺的回购计划还剩余201亿美元的额度，虽然阿里的回购有个规律，一般选择股价较低时进行，但总体上依然可以预期回购可持续。

股东回报的可持续性分析

管理层多次强调以分红和派息作为提升股东回报的核心举措。结合充足的现金储备，可以预期分红也可持续。不考虑特别分红，当前股价的未来股息率大概可以保持6%左右。

对于6%的股东回报，不同的资金属性会有不同的态度。国内资金面临的是低利率和资产荒，不考虑其他因素的情况下，阿里的股票是符合这类资金的配置需求的。

估值水平与投资价值

基于2025年6月13日收盘价每股ADR 112.87美元计算，阿里巴巴的静态市盈率为14.3倍。这一估值水平在当前市场环境下属于合理偏低范围，为投资者提供了较好的安全边际。

业绩增长支撑股东回报

FY25主要经营指标显示，营收增速YoY为5.86%，毛利率39.95%，净利率12.64%，净资产收益率12.97%。从业务分部来看，阿里的利润主要来自于淘天集团的客户管理收入，其他业务分部基本不贡献利润。

对投资者的意义

阿里巴巴的股权结构变化和股东回报政策调整反映了公司治理的成熟和完善。马云通过合伙人制度保持控制权的股权分散化也为市场提供了更多的流动性。7%的综合股东回报率在当前低利率环境下具有显著吸引力，特别是对于国内投资者而言。

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